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“三环集团业务巡礼”之微密斯点胶

清辉大雄2018-06-20 10:12:04


写在前面的话

微密斯点胶,一家来自德国的精密仪器公司,终于出现在了三环的年报上。很多三环粉肯定对这个藏在产业链深处的公司以及其所在的点胶行业的背景充满好奇。为什么三环要买这么一家公司呢

从这里开始正文啦

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事实上,三环布局点胶行业并不那么让人意外,点胶机在电子产业的封装部分是一个十分重要的仪器。其主要用途就是在相应的位置涂上黏胶。当然它也有一些特殊的用途,例如之前我们说的三环的新品陶瓷劈刀所应用的工艺wirebonding之后的一步就是将连接好的芯片与金线塑封填充保护起来,如果说wirebond是将芯片这个有着很多功能的’工厂’与外界连接起来的公路,那么后一步的填充是给工厂建设厂房,将里面的仪器设备即电路保护起来。而填充这一道工艺所用的仪器就是点胶机,只不过此时喷出来的液体是填充工艺所需的塑料。此外在电子组装环节中也有很多用到点胶的地方,仅仅电子行业对点胶的需求就非常大。



因此以三环对电子封装行业在中国发展状况的敏锐嗅觉,向点胶方向发展其实也算是意料之中的事情。点胶并不是个技术很简单的行业,事实上跟流体(即液体与气体)挂钩的技术都不会特别简单。记得在本科学流体相关知识的时候最多的就是各种经验公式——在流体的世界里不存在牛顿三定律那样神祇,凭借的是历史数据积累下来总结出来的经验公式。曾经在知乎里看到一个回答,里面提到波音这些飞机制造商的核心竞争力之一就是历史飞行积累下来的数据,这些数据现在都以经验公式或者程序的形式躺在波音的核心数据库服务器中,非美国的实习生或职员是无缘这些珍贵资料的。同样的,在点胶行业里,尤其是用在精密处的点胶,技术都很有挑战性。

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点胶行业近些年来发展的趋势是越来越精密,喷出来胶液的量越来越小,越来越准确。根据艾邦产业通公众号的消息,全面屏手机由于边框更窄,倒逼点胶工艺精度越来越高,点胶边框技术已经从传统的点胶技术向喷胶技术转变(但还是都叫点胶机)。这里解释一下点胶与喷胶的关系,点胶是胶头要向下压实现点胶,而喷胶则是喷射出胶水,其区别就好像刀剑与手枪的区别,刀剑伤人必须近身,而手枪伤人于百米之外。可以想见,喷胶的效率远胜点胶。正是由于对点胶工艺的精度要求更高,苹果将原有的点胶设备全部进行了更换。根据微信公众号大视界的推送,苹果为全面屏定制了八九百台点胶机。而有八成点胶设备来自中国点胶设备厂商,另外两成出自国外点胶厂商。据第一手机界公众号消息,瞳旺科技CEO欧阳连成在参与一次会议时说:“在面对全面屏的超高要求工艺时,压电陶瓷式高频喷射阀必将成为主流。但目前稳定的压电阀核心技术大都掌握在国外企业,价格居高不下,导致推广进程缓慢。”欧阳连成透露,目前瞳旺科技正集中优势力量加紧研发,将推出新一代创新驱动模式的高速喷射阀。


欧阳先生应该可以松一口气,瞳旺完全不用研发高速喷射阀了,因为‘成本狂魔’三环刚刚收购了在压电陶瓷式喷射阀中的佼佼者微密斯点胶。


同样在压电陶瓷式喷射管比较出色的我查到的有美国的 Asymtek 公司,德国的 Picodostec 公司,其中asymtek公司之前已经被美国诺信集团(纳斯达克上市NDSN,一家聚焦塑料工业的公司)收购,苹果另外那百分之二十的订单应该是都给诺信了。


在后续的查询中我找到了微密斯的盈利状况,2017年是一亿人民币。据雪球三环板灵魂白杨哥的消息,三环觉得收购微密斯是件挺幸运的事。这里我提出一点担忧,就是德国的劳资环境跟中国应该是非常不一样的,在德国这样的国家要解雇一个员工的成本会非常高,不知道三环有没有做好对这方面的相关准备。


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综上所述,就是我认为的三环收购微密斯点胶的原因。但我还是觉得,三环这样的公司,毛利率那么高,就这么趟入一个百度一下就满屏各式国产产品的广告的准红海行业,真的只是因为我以上提到的原因么?所以就有了以下的猜想内容,需要说明的是,以下内容纯属我的猜测,并不具有代表性,欢迎大家打脸。


首先,在年报的主要控股参股公司分析中,三环对微密斯的评价:“加强技术协同,提升研发能力,对整体生产和业绩无重大影响。”也就是说,三环官方对微密斯最大作用的评价在于其技术上的协同。



其次,一直以来让我非常疑惑的问题就是下面这张图:

这张图是之前一位雪球网友发的,三环宣传视频中的2017年新品。第一次看到这张图我就充满疑惑,为什么一个做陶瓷的公司去做了打印喷头?哪怕里面有部件跟陶瓷有关,但是三环是很少会去做整个部件的,如陶瓷劈刀、陶瓷插芯,陶瓷背板以及永远在涨价的MLCC,都只是一个小部分。这个2017年的新品打印喷头绝对是三环史上集成度最高的产品。为什么一向稳健的三环会向这么个陌生的领域进军呢?


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还是先简单介绍一下打印喷头,打印机的市场是一个信息较多的市场,根据2015年数据,行业绝对老大是惠普,排名前五的品牌占有了百分之88的市场。我国的联想集团排名第六,占有大概百分之6.3。打印机主要分为激光打印机和喷墨打印机,激光打印机的市场份额大约有百分之八十。两种打印机的区别是,激光打印机一次性购买的成本低,但是后续的花费更高,而喷墨则是细水长流后续花费小,可以说各有优劣。十分有趣的是喷墨打印机和我们上文中说的喷射点胶技术同源。一段来自asymtek(上文中承包苹果另外百分之二十的美国公司)官网上的信息,这家颇有些年月的公司一开始的经营业务就是喷墨打印机。下图是我在百度文库里找到的喷墨和喷胶的示意图,两者的相似度非常高。


我猜想的是三环收购微密斯另一个目的就是借助压电喷射阀的技术移植到打印喷头的领域中去。从上文的数据可以看出,国内的打印机市场基本是被国外公司高度垄断,更可怕的是这么一个成熟垄断的行业已经形成了完善的专利壁垒,也就是说即使你的技术水平足够加工出那样的压电喷射阀你也是不能使用的,那么微密斯有专利保护的独特压电喷射阀技术就显得弥足珍贵了。于是一个故事在我脑海里成型:三环一开始也许只是想做喷头或点胶机里的压电陶瓷,但是发现对方不想将自己纳入供应链,且发现这个行业专利密集,寸步难行,又在市场调研的过程中发现微密斯这么个遗留的重组市场的机会,于是将其收入囊中。瞄准的其实是打印喷头这个真正的大生意!



另一个经雪球网友提醒的猜想是,日本京瓷也做了打印喷头,三环的市场人员可能观察了这一点并完全理解了一个陶瓷厂商为什么做打印喷头的整套逻辑,这是又一次追随战术。


写在最后的话

当然,上面的猜测有很多主观臆断的成分,只是作为一个附属的部分加在这篇文章后面,欢迎大家提出自己的见解!













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